棉花供需宽松，棉纱“价跌量淡”，纺企挺价意愿增强，短期内有行情吗？
USDA调增全球棉花产量及消费，全球棉花市场供需宽松，国内终端需求表现尚可，但因中间库存高企使得需求增长的持续性存疑，纺服市场淡季深入，棉价上行动能不足，或延续震荡走势。
供应宽松不改，市场弱势震荡为主
国内产地新疆棉花长势较快且较好，呈现出一片丰产的态势，主要还是因为本产季天气作美。美棉方面在USDA7月报告中全面上修了产量和库存，虽然利空已经被市场充分消化，但是形成反转利多的希望也是在短期有所破灭。
根据中国棉花信息网最新数据，6月全国棉花商业库存327.35万吨，环比减少50.06万吨，其中新疆库存193.03万吨；内地库存92.32万吨。根据最新USDA产销预测来看，USDA对24/25年度全球棉花产量有所上调，较本年度相比上调119万吨至2592万吨，其中产量端USDA对美国、巴西大幅调增至348万吨、363万吨，而对中国、印度小幅调减至588万吨、544万吨；总消费上调76万吨至2544万吨。
需求端来看目前全球需求情况表现一般，但根据《2024年世界经济形势与展望》对世界经济增长前景持谨慎乐观态度，将2024年世界经济增长预期从年初预测的2.4%上调至2.7%，预计2025年增长率为2.8%，预计未来需求情况可能会出现一定的改善。
目前棉花基本面的利多因素：近期印度、澳大利亚降雨量增加明显，考虑到目前是天气炒作高峰不排除对天气进行炒作的可能性。最近美棉价格较低使得美棉出口销售情况略有改善，对美棉短期形成了一定支撑。随着全球经济改善，需求端可能会略有好转。
利空因素：新年度全球棉花产量扩产，预计美棉总产量将高于本年度产量水平。目前美棉生长情况尚可，预计新年度产量将高于本年度。虽然近期销售情况有所改善，但是无论本年还是新年度签约情况仍处于历年同其低位。供应端来看5月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，预计6月棉花供应仍维持相对充足的状态。
根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.5%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%。目前新疆地区气温表现尚可，预计对新棉生长情况影响不大，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端预计未来继续弱势运行，下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，预计纺织企业在无明显订单增量的基础下大概率维持按需采购为主。7月17日，郑棉主力合约收于14690元/吨，跌40元。
棉纱“价跌量淡”，纺企挺价意愿增强
据河南、江苏、山东等地棉纺厂反馈，7月上旬以来郑棉震荡回调，加上织布厂、棉纱贸易商询价采购意愿不强，棉纱出厂报价稳中有跌。徐州某中型纺企表示，近半个月来棉纱走势呈如下三个特点：一是外销订单整体好于内需，尤其采用美棉、巴西棉、澳棉等配棉的国产高配C32S、C40S成交要好于新疆棉纱；二是沿海地区织布厂、贸易商对针织纱的需求要好于机织纱；三是气流纺纱相较环锭纺纱、精梳纺纱抗跌性更强，率先弱势企稳，部分纺企、棉纱贸易商计划开始存货，不仅对秋冬季中厚织物订单期望值较高，且也看好2025年春季内需市场。从调查看，棉纺厂以试探性下调纱价为主，一是5-6月企业主动降产能(采取“放高温假”、错峰生产、两班倒一班等多种方式降低产能)，加上客户刚需采购，截止目前纺企棉纱线库存增长势头得到明显遏制，部分企业甚至现金流有所好转；二是近期无论棉纱中间环节还是沿海地区织布厂，棉纱等原料库存处相对偏低水平，随着棉纺织产业“金九银十”到来，引发棉纱补库预期逐渐变强，纺企挺价意愿也强。
总体看，棉花市场目前利多因素确实乏善可陈，但利空因素也很大程度得以消化。棉花市场在低位反复震荡。在目前偏弱的基本面环境下，总体仍然维持偏空的思路对待，但是后市近期的主要关注点仍然要在需求端，观察阶段性的需求驱动能否支撑得住内外棉价下方的空间；在新产季棉花长势偏好的情况下，天气仍然是供给端的重要变量，不过目前尚未看到有风险事件的发生。
来源：全球纺织网
