悲观情绪发酵，郑棉刷新前低，美棉下破重要支撑，国内供强需弱，纺纱产能过大和消费下降

郑棉上周反弹未站上14800元/吨后连阴，外盘跌破前期支撑带动郑棉回落，国内棉花市场近期在自身基本面驱动有限的情况下整体跟随外盘波动为主，昨日开盘郑棉大幅下跌，同样跌破前期的震荡箱体，刷新前期低点。7月25日，郑棉主力合约盘中触及最低的13990元/吨，最终下跌280元收于14060元/吨，跌破前期低点14340元/吨，创15个月新低。当日，棉纱期货主力价格也跟随郑棉持续回落，下跌370元，收于19525元/吨。此前，中国纱线网指出，需求略有起色但不足以支撑棉价向上，叠加滑准税配额，预计郑棉短期或将继续偏弱运行。

近期期货市场表现

　　隔夜ICE美棉继续下挫，主力12月合约报收68.69美分/磅，日跌1.21%，创 2021年以来新低。美元指数回落限制跌幅，美国棉花生长优良率改善及需求忧虑令棉价下行，USDA报告显示生长优良率回升，出口销售净增创市场年度低点。技术面ICE美棉低位下破，下跌空间打开。

　　国内郑棉主力合约跟随外棉下跌，跌破前期低点，晚间夜盘跳空低开反弹，14000关口附近有支撑，但整体技术面偏弱偏空。基本面因国际棉价下跌、进口利润大、商业库存同比偏高和进口成本低压制棉价。未来棉价走势需关注需求端好转或宏观预期转好带动，目前动力不足，需等待压力释放和需求好转。

　　郑棉破位原因包括：美棉下破重要支撑，拉大内外棉价差，使国内纺织产业面临困境，可能导致郑棉补跌；宏观方面市场担忧情绪加强，拜登退出选举，特朗普支持率高，若其当选市场担忧贸易争端重来，经济和需求预期受拖累，金融市场动荡显示对经济衰退的担忧。

　　国内供强需弱，商业库存高，新花长势好，供应充足，需求淡季超预期，纱厂亏损开机率低，订单未明显增加，“旺季不旺”预期强。总体郑棉短期难言见底，配额政策未发布，不确定性仍存，若发放进口配额传言落实，盘面或进一步下行，但棉花成交放量、纺企补库积极形成弱支撑，纱厂开机率低和贸易商低库存下，后期旺季需求好转或有提振，宏观方面大选结局尚早，衰退非短期形成，对棉价走势不宜过于悲观。

　　目前来看，棉花行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于棉花后市行情将如何运行？

相关机构观点汇总如下

　　建信期货指出，国内市场方面，新疆棉多处于开花盛期阶段，今年规模性的极端天气较少，气象条件对棉花生长总体有利，棉花涨势明显好于去年，丰产预期较为强烈，当前产量预估在580-600万吨。需求方面，7月上半月下游织厂接入少量打样订单并补库棉纱原料，但持续性较为有限。目前纺织企业织厂开机率仍以走弱为主，纱布价格也是稳中偏弱运行，整体而言下游仍处于淡季行情阶段。

　　冠通期货指出，新疆植棉面积降幅有限，且疆棉长势良好，单产有提升预期。降雨过后，南北疆天气晴好，但降雨预期减少，边际上关注旱情抬头情况。需求上，下游传统需求淡季，不过随着江南大范围雨水暂缓，棉纱购销有所升温。棉花销售量同比依然偏低；下游纺纱开工偏低，接单一般，纱线出货有所好转，原料依然刚需补库为主。纺织开机持稳，增量订单有限。台风“格美”将登陆，进一步施压下游购销，叠加美棉优良率转好，短线棉价或继续承压。上方长线空单可逢低部分止盈。

　　国信期货分析称，中国需求减少以及股市弱势打压棉价。市场预期美棉单产提高，据美国农业部，美棉优良率53%，较去年同期高7个百分点。短期美棉打破70美分左右支撑，技术图形转弱。郑棉夜盘走软，外盘回落带来拖累。国内短期基本面较弱。但棉纱库存有所下降，市场对于旺季存在预期。下方空间或有限。操作上建议以短线交易为主。

　　天富期货指出，国内棉花市场近期在自身基本面驱动有限的情况下整体跟随外盘波动为主。国内市场方面，新疆棉多处于开花盛期阶段，今年规模性的极端天气较少，气象条件对棉花生长总体有利，棉花涨势明显好于去年，丰产预期较为强烈，当前产量预估在580-600万吨。需求方面，7月上半月下游织厂接入少量打样订单并补库棉纱原料，但持续性较为有限。目前纺织企业织厂开机率仍以走弱为主，纱布价格也是稳中偏弱运行，整体而言下游仍处于淡季行情阶段。同时，近期市场有关于在月底发放滑准关税进口配额的传言，若后续政策落实则供应端承压，内外价差继续收敛，盘面仍有进一步下行空间。

企业开机率下降的主要原因是纺纱产能过大和消费下降

　　当下棉纺企业生产形势较差已是不争的事实，开机率不断下调，利润持续下降，尤其内地纺织企业生存状况更艰难。可是，在全国纺织集聚区调研时发现，依然有部分纺织企业计划继续扩大生产规模，这样的情况不免让人担忧。目前国内纱锭规模达到1.1亿锭，纺织产业人士普遍认为这一规模已经处于严重饱和的状态，市场内卷得非常厉害。一位纺织人士表示，现在企业生存竞争压力越来越大，部分地区企业开机率已经降至3成左右，出现这种情况的主要原因是纺纱产能过大和消费下降。新疆纱锭数2450万锭，在成本优势下，纺企均实现了良性运转，未来产能规模还将进一步扩张，新疆棉的就地转化率还将进一步提升。对内地企业来讲，缺少优惠政策前提下，距离棉花资源地也较远，纺纯棉纱的优势在明显下降，随着新疆纱支质量的提升，未来内地纺企的压力会更大，饱和的市场未来必然经过优胜劣汰。在这样的背景下，继续盲目增加纺纱规模并不是明智的选择。尽管有些企业在走差异化道路，刻意避开新疆纱线品种，但是在总产能过剩的背景下，产业发展已经进入一片红海。另外，近年来，我国服装出口连续下降，根据最新数据显示，2023年9月至2024年4月，我国服装出口950.81亿美元，累计同比减少56.4亿美元，累计同比减幅5.6%。随着越南等国家对我国纺织服装市场的替代量越来越多，我国出口市场形势不容乐观。在这种形势下，依靠传统的规模化出效益已经不适应现在激烈的竞争，企业应该聚焦提升新质生产力，真正实现精专特新的产业迭代。

来源：全球纺织网